1月13日，藥明康德發布2025年度業績預增公告。公告顯示，公司預計2025年全年實現營業收入約455億元，同比增長約15.84%；得益于化學業務后期研發和商業化合約及TIDES業務表現出色，公司持續經營業務收入同比增長約21.40%，顯著優于此前預期的17%至18%。
更具含金量的是盈利端表現。2025年，公司扣非凈利潤約人民幣132億元，同比增長約32.56%；歸母凈利潤約人民幣191億元，同比增長約102.65%；凈利潤率超過40%；多項核心利潤指標增速顯著快于收入增長，反映出公司在規模擴張的同時，經營效率與盈利質量持續提升。
{jz:field.toptypename/}業績預增公告發布后，藥明康德公司A股與H股股價均大幅上漲，引領A股醫藥板塊的漲幅，中證醫療指數盤中上漲2.85%，CS創新藥指數上漲2.37%。這一市場反應，本質上是對公司業績確定性與長期價值的重新定價。
高質量增長：利潤彈性背后的結構性支撐
不同于單純依賴周期回暖的業績修復，藥明康德本輪業績增長更多源于業務結構優化與規模效應釋放。一方面，持續經營業務收入增速高于整體收入，說明核心業務競爭力進一步鞏固；另一方面，利潤率與現金創造能力同步提升，體現公司在成本控制、資源配置及項目執行層面的系統性優勢。
在全球CXO行業經歷階段性調整的大背景下，能夠實現“收入穩步增長、利潤彈性釋放”的企業并不多見。1月13日，摩根士丹利研報指出，繼續將藥明康德列為2026年首選股份，予其A股目標價130元，評級“增持”。這也是市場給予藥明康德更高估值溢價的重要原因。
穿越周期的治理能力，決定長期價值上限
業績之外，藥明康德在股東回報層面的表現同樣構成長期投資邏輯的重要組成部分。2025年，公司積極響應監管導向，金沙電玩完成中期分紅；自上市以來，公司累計分紅與回購并注銷金額已達200億元，年度平均分紅比例約44%。持續、高比例的現金分紅，既體現了公司穩健的現金流狀況，也彰顯了管理層對長期價值創造的高度重視。
作為全球頭部CRO中唯一總部位于中國的企業，藥明康德在復雜外部環境下的穩健表現，離不開其成熟的治理體系與長期戰略定力。在地緣政治不確定性加劇、全球醫藥投融資趨緊的背景下，公司在手訂單持續創下歷史新高，為未來經營提供了高度可見性。
這背后，是管理層對行業趨勢的前瞻判斷、對全球客戶需求的深度理解，以及在資源調配與風險應對上的系統能力。能夠在逆風環境中保持訂單增長，本身就是企業核心競爭力的集中體現。
減持落地后的再審視：基本面才是定價核心
此前減持事項在短期內集中完成，期間公司股價整體運行平穩。值得注意的是，減持平均價格據測算約89元，明顯低于1月13日盤中106.50元的股價水平，市場關注點迅速回歸公司基本面與業績兌現本身。
從結果來看，自減持公告發布以來買入的投資者普遍獲得正收益，市場用實際表現驗證了“業績才是最好的穩定器”。對于基本面穩健、長期增長邏輯清晰的龍頭企業而言，階段性資本行為并未改變其長期價值曲線。
隨著不確定性逐步消化，市場對公司的評估邏輯正從事件擾動回歸到經營質量、現金流能力與長期增長空間本身。
在全球CXO行業格局重塑的關鍵階段，能夠持續兌現業績、穩定回饋股東、并穿越周期的企業，往往也更容易獲得長期資金的青睞。藥明康德，正在用一份又一份業績數據，夯實這一資本市場共識。
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